窦含章  作者文集

    资本主义的发展历史反复证明，资本既有善的一面，也有恶的一面。马克思和恩格斯在《共产党宣言》中，曾经高度评价资本主义在人类历史进程中发挥的重大作

    为了应对科技股泡沫破灭引发的经济衰退，为了支持反恐战争和伊拉克战争的巨额军费，美国开始实施扩张性的财政和货币政策。降息、印钞、巨额赤字等一系列措施在使美国经济高速增长的同时，也造成美国债务急剧增加，美元在全球范围内泛滥，进而推动国际金融资本畸形的暴发式增长。在期货市场，１９９８年，美国的交易所内期货和期权合约交易量总共大约为６．３亿手。到２００７年，交易量达到３２亿手，增长了４倍多。在过去１０年内，必须报告仓位的大型交易商的数量，在芝加哥玉米期货市场、小麦期货市场和纽约商品交易所的原油期货市场，增幅分别为４３％、１１６％和７４％。美国商品期货交易委员会公布的资料显示，投机交易占美国原油期货合约交易的70%。在外汇市场，2001年全球每日外汇交易额约为1.4万亿美元，可到了2007年，全球每日外汇交易额就超过了3万亿美元，在短短6年中翻了一倍还多，这意味着外汇市场一年的交易量竟然相当于全世界GDP总和的几十倍。事实证明，过去几年里，国际金融资本获得了人类历史上速度最快的爆炸式增长，而这正是次贷危机产生的根源。当现有的交易标的无法满足资本需求时，庞大的、疯狂追逐利润的国际金融资本就会推动金融衍生品不断创新，制造出高杠杆、高风险的以次级贷为基础的金融衍生品。由于这种创新已经完全脱离了生产和供需基本面，因此出问题只是时间早晚的事。

    我在《美元是否正在崩溃》、《美国的赤字是全世界的毒品》两篇文章中已经探讨了次贷危机的成因，这里不再赘述，我们继续探讨资本之恶的问题。如果说次贷危机还有什么正面作用的话，那么，将国际金融资本这一超级巨大的怪兽推到世人面前，绝对是一大正面贡献。事实证明，国际金融资本几乎已经脱离了任何政府的控制，正在制造全世界政治经济和社会动荡。

    危险的国际金融资本

    从上世纪90年代的英镑危机、墨西哥比索危机、到亚洲金融危机；从近两年的国际大宗商品价格暴涨，再到次贷危机，近十几年来国际市场上发生的每一次激烈动荡几乎都与国际金融资本有着直接关系。由于规模越来越大，国际金融资本在近些年对全球政治经济的影响力和控制力也不断扩大，国际金融资本问题越来越成为各国政府、媒体和公众议论的焦点，而国际金融资本在许多时候正在左右各国政府的决策，影响各国媒体舆论的方向。许多国家的政策和法律开始专门为国际金融资本而修改，有的是为控制和限制金融资本，有的是为方便国际金融资本的流动。

    同时，国际金融资本正在向世界显示它巨大的魔力和破坏力。由于规模实在太大，国际金融资本不管涌向任何国家、任何领域，都会产生巨大的影响。比如说，近年来国际油价、金价、粮价等商品价格的暴涨，再比如，近年来新兴国家超常规增长的外汇储备所引发的流动性泛滥。可以说，在当今世界，国际金融资本买什么，什么价格就暴涨，卖什么，什么价格就暴跌。它对国际政治经济形势的影响，已经超越任何一个国家，就连唯一的超级大国美国也被它搞得危机四伏。次贷危机所造成的全球金融市场动荡和巨大的经济损失，是对全世界的警告，如果再不想办法控制国际金融资本，整个国际金融体系、甚至世界上多数国家的社会稳定，都会受到严重冲击。

    可疑的三大评级公司

    在次贷危机中，被推到舞台聚光灯中央的另一个国际资本市场上的重要角色是评级公司。正是评级公司给许多次级贷和由其衍生出的金融产品以三A级的高评级，才让全球许多投资者购买了自己并不了解的次级贷金融衍生品，从而遭受重大损失。目前国际金融市场有三大评级公司，它们是标准普尔、穆迪和惠誉。可别小看这三家公司，它们在全球金融市场上拥有无可比拟的话语权，一些公司甚至国家的生死兴亡都操控在他们手中。

    1997年亚洲金融危机爆发，评级公司的评级在其中发挥了重要作用。不管是泰国，还是韩国，在三大评级公司下调它们的信贷等级后，都引发了资本疯狂撤出，导致两个国家的金融市场陷入瘫痪。在次贷危机中，三大评级公司又发挥了特殊作用。著名的AIG之所以被美国政府接管，正是由于三大评级公司大幅调降AIG的评级，而AIG的长期债券每降1级，AIG便要增加133亿美元的抵押以及取消保险合约，由于无法在短期内筹集因评级降低而需要追加的巨额现金抵押，AIG不得不接受美国政府的接管。

    对中国而言，金融信用评级是个尤需重视的问题。许多中国人对评级公司的重要作用并不了解，可三大评级公司正在全力进入中国，中国的金融信用评级自主权已经岌岌可危。目前，惠誉已经入股联合资信，穆迪已经入股中诚信，分别持股49%，而标普也在准备与上海新世纪资信合资。中国最重要的几家信用评级公司存不存在被三大公司控制的可能？想想亚洲金融危机中的泰国、韩国，想想次贷危机中的AIG，其后果令人不寒而栗。

   从次贷危机人们可以看到，在马克思、恩格斯去世百多年后，资本的本性仍未改变，而国际金融资本的发展规模、影响力和破坏力早已超出马恩所能想像。面对这个资本横行的时代，如何确保人类文明沿着正确的发展方向前进，是全世界面临的重大问题。（窦含章）

           　四论金融危机之二：美国的赤字是全世界的毒品

    吸食毒品是不可持续的，当美国的实力和信用再也无法支持消费的增长时，问题就出现了。几十年来，全世界都热衷于向美国出口，出口换回的大量美元再以投资或购买美国国债的方式借给美国，美国再拿这笔钱消费，购买更多的外国产品和资源，美国需求增长，又刺激全世界的生产能力不断提高，生产能力提高又促进对美出口。这种经济循环的结果就是，美国外债越积越多，全世界的生产能力越来越大，当美国的债务彻底将美国压垮时，全世界将出现有史以来最严重的生产过剩。进入全文

                四论金融危机之一：美元是否正在崩溃

    美国这种靠美元支撑的醉生梦死生活并不可持续。美元全球货币地位的基础是美国的信用，当美元过度泛滥超过美国信用的极限时，好日子也就到了头。由于制造业不断消失，金融服务业比重不断上升，美国的信用更多地体现在房地产、金融资产等方面。当次贷危机出现，美国的房地产价格和金融资产价格大幅下降时，美国的信用也随之大大降低，这就会威胁到美元全球储备货币的地位。进入全文